Petróleos Mexicanos (Pemex) necesita cambiar su estrategia de negocio, dejar de privilegiar los volúmenes de producción y concentrar sus recursos en las actividades que le permitan generar mayores utilidades, planteó Valentina Muñoz, investigadora de Desarrollo Económico del Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO).
En un análisis sobre los resultados financieros de la petrolera al tercer trimestre de 2026, la especialista señaló que la reducción de la deuda de la empresa estatal no resuelve sus problemas estructurales, debido a que el principal desafío está en su operación y en la falta de ingresos suficientes para cubrir sus costos.
Entre las medidas que plantea se encuentran enfocar los recursos de Pemex en generar valor en lugar de perseguir mayores volúmenes, abrir la puerta a asociaciones con terceros en actividades donde la empresa no puede llegar por sí sola e incrementar la inversión en seguridad y mantenimiento de infraestructura.
Muñoz advirtió que incluso si el Gobierno federal liquidara la totalidad de la deuda de Pemex, el problema financiero podría repetirse, debido a que la petrolera requiere recursos para operar y no genera suficientes ingresos para cubrir sus necesidades.
La deuda baja, pero el problema permanece
Al cierre de septiembre de 2026, Pemex reportó una deuda de 1.38 billones de pesos, casi 25% menos que los 1.84 billones registrados en el mismo mes de 2025.
Sin embargo, la investigadora señaló que parte de esta disminución responde a la apreciación del peso frente al dólar, que reduce el valor expresado en moneda nacional de los compromisos contratados en divisas. El resto de la reducción está relacionado con el respaldo financiero del Gobierno federal.
De acuerdo con el análisis, en lo que va de 2026 el Gobierno ha inyectado 136 mil 500 millones de pesos a la petrolera. Además, el Paquete Económico 2027 contempla 81 mil 100 millones de pesos para el pago de amortizaciones de deuda y créditos bancarios contratados en ejercicios anteriores.
Para Muñoz, este respaldo no elimina las obligaciones financieras de Pemex, sino que traslada parte de su costo al balance del Gobierno federal y, por tanto, a las finanzas públicas.
Pérdidas pese al petróleo caro
La necesidad de modificar la estrategia operativa también se refleja en los resultados de la compañía. Al tercer trimestre de 2026, Pemex reportó pérdidas por 38 mil 800 millones de pesos, pese a que la mezcla mexicana de exportación promedió 81.4 dólares por barril, un incremento de 30.5% frente al mismo periodo del año anterior.
La investigadora cuestionó que, en ese contexto de mayores precios internacionales, la petrolera haya reducido 29.6% sus exportaciones de crudo y privilegiado el envío de petróleo a sus refinerías, un negocio que, de acuerdo con su análisis, continúa generando pérdidas incluso cuando aumenta la producción.
A esta estrategia se suma una menor actividad en exploración y extracción. Muñoz señaló que Pemex apuesta por reducir el número de pozos y equipos de perforación en operación, además de disminuir la inversión en estas actividades, que podrían representar una fuente de rentabilidad en el mediano y largo plazo.
El planteamiento del IMCO apunta a que la recuperación financiera de la petrolera no depende únicamente de reducir sus pasivos o recibir recursos públicos, sino de modificar el funcionamiento de su negocio para generar ingresos suficientes, cubrir sus costos y sostener sus operaciones sin depender continuamente del respaldo gubernamental.
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