Aunque existiera la posibilidad de que el actual gobierno retomara la opción de realizar farmouts o asociaciones para el desarrollo de campos petroleros, esto no implicaría que Moody’s Investors Service cambiara la calificación que mantiene actualmente sobre Pemex, advirtió Peter Speer, analista de la calificadora para Pemex.

“Sería una medida que iría en la dirección positiva para la calificación y fundamentales de la empresa, pero no necesariamente es en automática una estabilización de la perspectiva”, señaló en conferencia de prensa.

El argumento, explicó, se basa en que este tipo de inversiones toman muchos años en rendir frutos incluso en asignarse, además de que se debe considerar que tanto hay apetito de los inversionistas.

Speer apuntó que el asociarse con un inversionista extranjero ayuda también a compartir el riesgo, además de recibir inyecciones de capital que pueden ayudarle a Pemex a explorar algo que quizás nunca haría por su propia cuenta.

“Los (farmouts) son una manera de explorar algo que a lo mejor no explorarías y además estás compartiendo el beneficio pero también estás compartiendo el riesgo”, destacó el analista.

Sobre el riesgo particular que conlleva el compartir las reservas, Peter Speer explicó que puede haber escenarios en los cuales eso generara un riesgo.

“En términos generales cuando se hace un farmout se están compartiendo reservas que todavía no están exploradas que tienen mucho menor valor que las probadas”, aclaró.

Pemex sostiene actualmente tres asociaciones con privados para el desarrollo del campo Trion en aguas ultraprofundas del Golfo de México con la australiana BHP Billinton, así como Cárdenas Mora y Ogarrio de la mano de Cheiron Holdings y Deutsche Erdoel, respectivamente. 

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La posibilidad de que cualquier calificadora baje aún más la calificación de Pemex podría representar un riesgo para las empresas prestadoras de servicio quienes sufrirían insolvencia para cubrir con los compromisos pactados, indicó Sergio Suárez, director de estrategia de Marinsa, consorcio contratado recientemente por la petrolera nacional para operar en el pozo Xikin en Tabasco.

“El problema más grave que puede haber es que llegamos a un tema de insolvencia; nosotros tenemos compromisos con toda la proveeduría que requiere un proyecto de esta magnitud (…)  entonces el riesgo es de liquidez, de poder cumplir con estos compromisos”, declaró en entrevista.

Reconoció que en el corto plazo la situación se volvería complicada, además apuntó que cuando Pemex tiene un problema con su calificación, de inmediato, el crédito se vuelve muy caro o muy escaso. “Si la calificación se reduce más nos pone en aprietos a todos”, añadió.

Para ello, dijo, se está en búsqueda de fondos privados capaces de entender el sector energético y sus crisis cíclicas, no obstante, confían en que la nueva modalidad de contratos de Pemex resulte positiva.

“Tenemos certidumbre de que los contratos se van a cumplir. Pemex ha modificado la manera en cómo hacer los contratos ya que hasta hace algunos años ellos se reservaban el derecho de cancelar o suspender si las condiciones financieras y operativas así lo requerían; hoy han sido más flexibles precisamente entendiendo que sí los privados participamos en estos modelos necesitamos que nuestros contratos pueden ser sujetos de inversión o crédito dentro o fuera del país”, destacó.

Suárez también destacó la calidad de equipamiento que se está utilizando por el gobierno federal para desarrollar el Plan Nacional de Hidrocarburos, entre ellas las plataformas de punta, sólo que encuentra un detalle, y es la demanda adicional que se va a generar hacia delante.

“Se nos viene un problema interesante y es poder satisfacer todo la demanda de plataformas de última generación Pemex tiene operando 38 plataformas y la idea es que para final de año haya 60”, comentó.

Reiteró la llegada de la plataforma Uxpanapa al fondeadero de Ciudad del Carmen y anunció que se prevé que la segunda plataforma contratada a Marinsa y Maren proveniente de Signapur denominada Japdriller arribe al mismo punto el 10 de julio.

“El compromiso de estos casos es dejarlos listos (los pozos) para que Pemex puede empezar a producir”, dijo Suárez.

Rumbo al final de la entrevista, el directivo enfatizó en la necesidad de que la actual administración confirme la participación privada, además de que se sustentara de dónde van a llegar los recursos para sostener los planes de Pemex. “No nos molesta asumir los riesgos siempre y cuando se den de esta forma, además, nos gustaría ver el soporte financiero de estos planes”, concluyó.

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Un día después de que Fitch Ratings diera a conocer una baja en la nota soberana de México, al pasar de BBB+ a BBB con perspectiva estable; ahora tocó el turno de dar a conocer la calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex), ubicándola en ‘BB +’ desde ‘BBB -‘.

Con esta nota dada a conocer, Fitch ubica en perspectiva negativa la calificación de Pemex, ubicando a sus bonos en grado especulativo de inversión.

“Las calificaciones de Pemex están dos escalones por debajo de las del soberano como resultado de la debilidad del perfil crediticio de la compañía y la lenta acción del Gobierno para fortalecer la estructura de capital de Pemex. Esto es una indicación de que el Gobierno no ha reconocido la viabilidad del perfil financiero de la compañía y/o el papel estratégico que desempeña Pemex para el Gobierno y el país”, precisa el comunicado de Fitch.

Aunque Pemex ha implementado medidas de reducción de costos y recibió reducciones de impuestos por parte del Gobierno, la compañía continúa con una inversión insuficiente en su negocio principal, identifica Fitch, con lo cual la producción y reservas disminuirían.

El hecho de que Pemex tenga la calificación ‘BB’ representa un elevado riesgo de incumplimiento en relación a otros emisores u obligaciones. El pago es hasta cierto punto incierto y la capacidad de pago oportuno resulta más vulnerable a los cambios económicos adversos a través del tiempo, define Fitch.

CFE EN LA MISMA RUTA

Fitch Ratings también dio a conocer que las notas de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) también sufrieron un cambio, al pasar a ‘BBB’, desde ‘BBB+’, dejándola a un escalón de caer en grado especulativo.

Fitch explicó que la calificación de CFE está en el mismo nivel que las de México, ya que incorporan el fuerte vínculo de la empresa con el gobierno mexicano basado en su propiedad, junta directiva, interferencia operacional y apoyo financiero.

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El anuncio del próximo gobierno, relativo a que dejará de exportar petróleo en el mediano plazo, reduciría los ingresos del país, lo que podría repercutir en la calificación soberana nacional y de Petróleos Mexicanos (Pemex), estimó Moody’s.

El Analista Soberano para México de Moody’s, Jaime Reuche, explicó que de concretarse esta medida habría menores ingresos petroleros para el país, lo que puede tener repercusiones sobre las cuentas fiscales nacionales y debilitar las finanzas de Pemex.

“Si ya el nuevo plan energético que está proponiendo el gobierno causa algo de preocupaciones en el mediano plazo por Pemex, esta medida -si es que se hace efectiva, de suspender las exportaciones de petróleo- sin duda va a pegarle a las cuentas fiscales y quita un recurso importante”, añadió.

En audioconferencia desde Nueva York, refirió que los ingresos petroleros para el gobierno federal representan más del 2.0% del Producto Interno Bruto (PIB), por lo que gran parte de este recurso desaparecería, dejando las cuentas fiscales un poco más vulnerables.

Precisó que no es una preocupación de corto plazo debido a que México ha tenido un desempeño fiscal favorable en los últimos años, y hay espacio para absorber inicialmente la posible pérdida de recursos por el impacto que tendría dejar de vender crudo al exterior.

No obstante, en el mediano plazo se presionarían bastante las cuentas fiscales, si es que no se dan medidas para reemplazar esos ingresos, por lo cual muy probablemente tendrían que ser recortes al gasto, aunque ésta no parece consistente con la agenda del nuevo gobierno, o un incremento de la base o la tasa de los impuestos.

“Esto sin lugar a dudas nos deja con algo más de preguntas que respuestas en cuanto al horizonte de mediano plazo de las perspectivas de las cuentas fiscales”, añadió Reusche.

Destacó el hecho de que el gobierno mexicano saliente haya tenido muy buenos resultados con tratar de disminuir la dependencia de los ingresos petroleros, “en buena hora se dio eso porque empieza a cambiar la estructura de cómo funciona el gobierno y cómo se transfieren los ingresos a las cuentas fiscales desde Pemex, o si es que se cortan esos ingresos”.

Consideró que el efecto de dejar de exportar crudo sería mucho mayor si no se hubiera reducido esta dependencia petrolera, los cuales en 2012 representaban 34% de los ingresos totales del gobierno federal, y en 2017 bajaron a 10 por ciento.

“Si se da esta medida y no se dan las medidas para compensar, entonces sí vemos un panorama bastante complicado para las cuentas fiscales y presión para la calificación del soberano”, dijo al precisar que no hay una fecha para tomar alguna acción sobre la nota soberana de México.

Actualmente Pemex tiene una nota de Baa3 con perspectiva estable y México de A3 con perspectiva estable.

Además, comentó, aún es muy temprano para emitir alguna opinión sobre el desempeño del nuevo gobierno, por lo cual la calificadora internacional esperará a partir del segundo semestre de 2019 para evaluar cómo evolucionan las políticas públicas y las medidas que se van a tomar.

Por su parte, la analista líder de Pemex en Moody’s, Nymia Almeida, dijo que ante la eliminación de las exportaciones de petrolero, la empresa quedaría expuesta a mayor volatilidad de tipo de cambio, ya que sus ingresos por la venta de gasolinas serían en pesos mexicanos.

Esto, mientras que 87% de su deuda por 104 mil millones de dólares, a junio de 2018, está denominada en dólares estadounidenses y otras monedas duras.

La especialista comentó que este plan del nuevo gobierno también pudiera forzar a Pemex a importar crudo, situación que sumaría todavía más a los riesgos cambiarios y de flujo de efectivo a la empresa.

Con información de Notimex.

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