Petróleos Mexicanos (Pemex) podría dejar de depender de los apoyos financieros de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) hasta 2033, seis años después de la meta planteada para 2027, ya que la recuperación financiera de la petrolera requerirá cambios en su régimen fiscal, mayor eficiencia operativa y una estrategia de inversión, señala un análisis de la consultoría ENERGY2100.
El estudio “Pemex: el precio de financiar al Estado“ estima que, bajo un escenario de modificaciones al modelo financiero de la empresa, la petrolera tendría 79% de probabilidad de dejar de necesitar recursos de Hacienda en 2033, de acuerdo con una simulación de 10 mil escenarios.
Para alcanzar ese objetivo, el análisis plantea que el Gobierno federal tendría que aportar alrededor de 70 mil millones de dólares a Pemex durante el periodo de transición de 2027 a 2040. En contraste, si se mantiene el modelo actual, los apoyos podrían alcanzar 398 mil millones de dólares.
La propuesta representaría un ahorro estimado de 269 mil millones de dólares para las finanzas públicas, según las proyecciones del estudio.
Sin embargo, el documento advierte que dejar de depender de las aportaciones presupuestarias no significaría eliminar los pasivos de la petrolera, que todavía tendría que enfrentar sus compromisos financieros y las obligaciones con proveedores.
El peso del régimen fiscal en las finanzas de Pemex
El análisis de ENERGY2100 sostiene que uno de los factores que debilitó la capacidad financiera de Pemex fue la extracción de recursos generados por su negocio de exploración y producción para financiar las necesidades del Estado.
Entre 2001 y 2025, Pemex Exploración y Extracción habría generado 12.78 billones de pesos de margen operativo, de los cuales el Estado captó 12.05 billones, equivalentes a 94%. A la unidad productiva le habrían quedado alrededor de 730 mil millones de pesos, apenas 6% del total.
El estudio también calcula que entre 2019 y 2025 Hacienda cobró 90 mil 900 millones de dólares a Exploración y Extracción y devolvió 72 mil millones de dólares mediante aportaciones de capital a Pemex. Sin embargo, señala que esos recursos se destinaron al pago de deuda, refinerías y fertilizantes, sin canalizarse directamente a Exploración y Extracción.
Esta situación habría limitado los recursos disponibles para inversión en actividades destinadas a sostener la producción y reponer las reservas de hidrocarburos.
De acuerdo con el documento, Pemex invirtió 165 mil millones de dólares entre 2006 y 2024, pero sus reservas probadas disminuyeron 63% entre 2004 y 2019.
Proveedores y deuda, otra presión financiera
La situación también se refleja en los compromisos comerciales de la petrolera. El estudio señala que la deuda con proveedores pasó de 2 mil 200 millones de dólares en 2004 a 243 mil millones de dólares en 2024-2025, una cifra que dimensiona el peso que las obligaciones comerciales han adquirido en las finanzas de la empresa.
Además, indica que durante 2024 Pemex tardaba en promedio 129 días en pagar a sus proveedores.
El análisis calcula que entre 2004 y septiembre de 2026 distintos factores elevaron la deuda de la petrolera en 308 mil millones de dólares, mientras que otros movimientos permitieron reducirla en 231 mil millones, lo que dejó un incremento neto de 77 mil 600 millones de dólares.
Refinación y cambios fiscales, parte de la solución
Para revertir esta situación, ENERGY2100 propone modificar el esquema fiscal de Pemex, con un cobro de 30% sobre el margen operativo en lugar de gravar directamente la extracción de hidrocarburos, además de evitar el cobro cuando las actividades registren pérdidas.
El planteamiento también contempla elevar la utilización del Sistema Nacional de Refinación a 92%, lo que implicaría alcanzar un procesamiento de 1.82 millones de barriles diarios.
El estudio estima que el equilibrio financiero del negocio de refinación podría alcanzarse en 2031, bajo ese escenario.
Asimismo, propone destinar 10% de los pagos de Exploración y Extracción al Fondo Mexicano del Petróleo, con el objetivo de recuperar la capacidad de ahorro de los ingresos petroleros.
El análisis advierte que la recuperación de Pemex no depende únicamente de recibir aportaciones del Gobierno federal, sino de modificar el esquema que ha condicionado sus recursos para inversión y operación.
Las proyecciones de ENERGY2100 plantean que, con estos cambios, la petrolera podría reducir gradualmente su dependencia del presupuesto público y alcanzar autonomía financiera en 2033, aunque todavía tendría que atender sus compromisos de deuda y proveedores.
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